畜禽养殖：景气持续向上，禽养殖16年值得重点关注

　　2015年畜禽养殖板块净利同比增长106%~144%,生猪养殖和禽养殖板块分化显然，其中生猪养殖板块表现亮眼，全年合计实现净利润71~80亿元，同比增长168%~201%,而禽养殖公司均大幅亏损，板块合计亏损10~11亿元，同比盈转亏。我们以为，畜禽养殖板块集体处于景气持续向上阶段，2016年猪价将维持高位，鸡价亦将约摸率迎来反转，且禽养殖板块股票仍处高估值布局阶段。

　　饲料：短期受益于粮价下跌带来的毛利提升

　　2015年饲料板块全年合计净利润同比增长1.39%~30.7%,虽然畜禽存栏量持续下滑，但粮价下跌带来的成本优势推动板块业绩实现增长。我们判断：后期饲料行业的投资机会到来需同时满意两个指标：1、生猪年度均价能维持一定高位。2、生猪存栏维持一定高位(12年饲料浮现机会，生猪存乐仫4.65亿头)

　　动物保健：未来瞧点仍在市场苗

　　2015年动保板块净利润同比增长11.8%~43.4%,我们判断，2015年猪价维持高景气行情，从而刺激了养殖户对于高端市场苗的购买需求，而存栏量的下滑将直接影响政府的强免疫苗的采购量，因此板块业绩的增长核心驱动力仍为市场苗。而在各类市场苗产品中，口蹄疫市场苗是最具市场空间的产品。

　　行业最新观点：先关注高断定性的禽养殖板块

　　我们以为，祖代鸡引种燎企幅下行奠定了行业反转趋势。我们预计，16年禽产业供养仍将大幅收缩，叠加需求度珞稳，禽养殖行业景气或超11年，并有超预期约摸。重点推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。